Digging Deeper: Optionen Experte diskutiert Pinning, Max Pain und Apple (Teil Zwei) Mai. 17, 2011 5:06 PM aapl Im zweiten Teil meiner Serie auf Optionen Pinning und maximale Schmerztheorie, mit einem Fokus auf Apple (NASDAQ: AAPL), ich interview University of Illinois Professor für Finanzen und Harry A. Brandt Distinguished Professor of Financial Märkte und Optionen Neil Pearson. Wie Pearsons Faculty Profil zeigt, hat er mehrere Papiere auf dem Optionsmarkt verfasst, mit erheblichen Fokus auf den Begriff der Pinning (oder Clustering, wie er und seine Forschung Team nennt es). Pearson co-authored eine Grenzstein 2005 Studie auf dem Thema, das sowohl akademische als auch Hauptströmungsautoren fortfahren, heute zu zitieren. Rocco Pendola: Bitte definieren Pinning und die Theorie der maximalen Schmerzen. Bitte begründen Sie diese beiden Begriffe. Neil Pearson: Pinning und maximale Schmerzen sind eng verwandt. Pinning verweist auf das Phänomen, dass sich die Kurse der optionalen Aktien bei Optionsperioden am Freitag auf oder nahe an den Optionspreisen schließen. Dies ist nicht zu sagen, dass dieser Freitag AAPL zwangsläufig auf oder in der Nähe eines Optionspreises schließen wird, sondern dass AAPL eher am oder nahe an einem Optionspreis am Freitag als an jedem anderen Tag der Woche schließen wird. Die Theorie der maximalen Schmerzen geht weiter und sagt, dass der Aktienkurs dazu tendiert, sich zu dem Preis zu bewegen, in dem der Gesamtwert von Optionskontrakten, sowohl Puts und Anrufe zusammen, der niedrigste ist. Diese Theorie identifiziert somit den spezifischen Optionspreis, der den Aktienkurs anziehen wird. Wenn der Aktienkurs bei dem Streik schließt, der den Gesamtwert der Optionskontrakte minimiert, minimiert dies den Wert der Käufer und bezahlt von Optionsverkäufern, wenn die Optionen auslaufen. Da diese Option Option Schriftsteller profitieren, behaupten einige Marktteilnehmer, dass die Aktienkursbewegung von Optionsschreibern verursacht wird, die den Aktienkurs manipulieren, um Gewinne für sich selbst und Verluste für Optionskäufer zu schaffen. RP: Diese Konzepte können für Leser (und Autoren) verwirrend sein, um ihren Kopf herum zu bekommen. Nehmen wir durch, was tatsächlich geschieht, wenn eine Aktie Stifte oder Cluster zu einem bestimmten Ausübungspreis. Warum ist es passiert Und während wir tiefer in die wie alles in einer Minute, wie sieht es aus wie in den einfachsten Begriffen NP: Lets verwenden AAPL als Beispiel. Freitag, AAPLs Schlusskurs war nahe 340. Weiterhin nehmen wir an, dass es einen großen Händler oder eine Gruppe von Händlern gibt, die einer Absicherungsstrategie folgen, die sie erfordert, um aggressiv zu verkaufen, wenn AAPL über 340 steigt und aggressiv kaufen, wenn AAPL unter 340 fällt Dies ist der Fall, wird ihr Trading haben eine Tendenz, AAPL bei oder in der Nähe von 340. Es ist nur eine Tendenz, weil während der Woche könnte es einige Veranstaltung, entweder eine Ankündigung oder den Handel von einigen anderen Investoren, die Zwerg die Wirkung Der Absicherungsstrategie und bewegt AAPL weg von 340. In der obigen Erklärung ist AAPL, das bei 340 pinnt, ein zufälliges Nebenprodukt der Hedgingstrategie. Eine alternative, zynischere Ansicht ist, dass manchmal einige Händler absichtlich in einer Weise handeln (verkaufen, wenn AAPL über 340 steigt, fallen sie AAPL unter 340 fällt) mit der Absicht, AAPL bei 340 zu pinnern. RP: Was denken Sie, verursacht Pinning NP: Ich denke, die meisten Pining ist durch Hedge Rebalancing verursacht, dh es ist ein zufälliges Nebenprodukt von perfekt legal Hedging-Aktivitäten. Sie könnten sich fragen, deren Hedging, was große Händler oder Händler könnte nach Hedging-Strategien, dass die Aktienkurse zu Pin führen können Die Antwort ist, dass Delta-Hedging-Geschäfte von Optionsvermarktern durchgeführt können diese Wirkung haben. RP: Können Sie erklären, Delta-Hedging ein bisschen mehr NP: Option Market Maker haben oft eine Menge natürliche Hedging in ihren Portfolios, z. Befriedigende Kundennachfrage könnte sie dazu führen, dass sie etwa 55 Anrufe zu schlagen, und schreiben Sie 60 Streik Anrufe, die teilweise die 55 Angriffe zu schlagen. Aber diese natürliche Absicherung ist nicht perfekt, und in dem Ausmaß, dass es nicht ist, werden die Optionen-Market Maker Handel in den zugrunde liegenden Aktien zur Absicherung ihrer Optionen Positionen. Wenn sich der Aktienkurs bewegt, oder wie die Zeit vergeht oder wenn sie neue Optionsgeschäfte ausführen, müssen sie ihre Hecken wieder ausgleichen, das heißt Kauf oder Verkauf der zugrunde liegenden Aktien. Option Market Maker (und viele andere Optionen Trader) verwenden das Konzept der Option Delta bei der Festlegung und Anpassung ihrer Absicherung. Die Option delta ist die Änderung des Wertes des Options - oder Optionsportfolios, die sich aus einer Kursdifferenz des Basiswerts um einen Dollar ergibt. Zum Beispiel wird auf einer pro-Aktie ein at-the-money AAPL-Aufruf ein Delta von etwa 0,5 haben. Das heißt, wenn sich AAPL um 1 erhöht, von 339,50 auf 340,50, wird sich der Kurs des 340-Streiks um etwa 0,50 pro Aktie ändern. Der Wert des Optionskontrakts auf 100 Aktien wird sich um etwa 100 0,50 50 ändern und der Wert von 40 Verträgen wird sich um 40 100 0,50 2 000 ändern. Ein Options-Market-Maker, der 40 Verträge (und keine anderen Optionen) besitzt, wird die Position durch Leerverkäufe von 2.000 Aktien von AAPL absichern. Wenn AAPL um 1 fällt, wird der Gewinn von 2.000 an der Short-Position den Verlust von 2.000 an der Optionsposition ausgleichen, während, wenn AAPL um 1 ansteigt, der Verlust von 2.000 an der Short-Position die Verstärkung von 2.000 an der Optionsposition ausgleicht. RP: Wie kann Delta-Hedging durch Options-Market-Maker zu Pining NP führen: Betrachten Sie unseren Options-Market-Maker, der 40 Anrufe (auf 40 100 4,000 Aktien) mit einem Streik von 340 besitzt, und nehmen an, dass AAPL nur etwas über 340 handeln wird. Das Delta der Optionsposition beträgt 2.000, und die Marktmarke wird durch Leerverkäufe von 2.000 Aktien abgesichert. Wenn AAPL über 340 die ganze Woche bis zum Ablauf bleibt, wird der Anruf ausgeübt, was zum Erwerb von 4.000 Aktien führt. Da eine Aktienposition von 4.000 Aktien ein Delta von 4.000 hat, wird das Delta der Optionsposition (die bei Ausübung zur Aktienposition wird) während der Woche zunehmen und um 4.000 ansteigen. Das Delta nimmt von 2.000 auf 4.000 zu, weil die Anrufe schließlich ausgeübt werden und der Anrufbesitzer 4.000 Aktien erhält. Da sich die Optionsposition delta von 2.000 auf 4.000 erhöht, muss der Market Maker AAPL verkaufen, um die Short-Position von kurzen 2.000 Aktien auf knapp 4.000 Aktien zu erhöhen. Dies hat die Wirkung, AAPL auf 340 zu schieben. Dies nahm an, dass AAPL über 340 war. Wenn aus irgendeinem Grund AAPL unter 340 sinkt und unter 340 bleibt, werden die Anrufe wertlos ablaufen. Dies bedeutet, dass die Optionen Delta nach dem Ablauf auf Null fallen. Als Expirationsansätze muss der Market Maker eine Aktienposition gegenüber dem Option Delta halten. Da die Option Delta von 2.000 auf Null sinkt, muss sich die Aktienposition von 2.000 Short auf Null ändern, d. H. Der Optionsmarktmacher muss AAPL kaufen, um den Short zu decken. Dies führt dazu, dass AAPL auf 340 erhöht wird. Der Effekt besteht darin, dass, wenn AAPL über 340 liegt, die Hebel-Neuausgleichsgeschäfte AAPL verkaufen, und wenn AAPL unter 340 liegt, beinhaltet die Hedge-Neuausgleichung den Kauf von AAPL. Diese Trades neigen dazu, AAPL bei 340 zu pinnen. In diesem Beispiel konzentrierte ich mich auf die Änderung in Delta aufgrund des Laufs der Zeit. Option Deltas auch ändern, wie der Aktienkurs bewegt, was zu einer zusätzlichen Quelle der Hecke Rebalancing Handel. (Die Änderung des Deltas, wenn die Aktienkursänderungen als gamma bezeichnet werden). In der Nähe des Auslaufs werden Hedge-Rebalancing-Trades aufgrund von Änderungen des Deltas, die durch Änderungen des zugrunde liegenden Aktienkurses hervorgerufen werden, in die gleiche Richtung arbeiten, wie Hebel-Neuausgleichsgeschäfte, die durch Änderungen im Delta verursacht werden wie die Zeit vergeht. RP: Aber das hängt nicht von der Position des Market Makers ab Sie gehen davon aus, dass der Market Maker Optionen erworben hat. NP: Ja, das ist ein entscheidender Punkt. Wenn der Optionen-Market-Maker die Anrufe geschrieben hatte, würde seine Hedge-Rebalancing-Trades in der entgegengesetzten Richtung sein und würde dazu neigen, AAPL von dem Streik von 340 zu entfernen. Ob Hecken-Rebalancing-Trades dazu neigen, Pinning oder Anti-Pinning zu verursachen (oder Clustering oder Abwerfern ) Hängt entscheidend davon ab, ob die Market Maker insgesamt über eine Netto-Kauf - oder Netto-Optionen verfügen. Wenn die aggregierte Market Maker-Position gekauft wird, neigen Hedge-Rebalancing-Trades dazu, die Aktienkurse in Richtung der Optionspreispreise zu drücken, während, wenn die aggregierte Market Maker-Position geschrieben wird, Hedge-Rebalancing-Trades dazu neigen, die Aktienkurse von den Optionsausübungspreisen wegzuschieben. Da der Effekt von Hedge-Rebalancing-Geschäften darin besteht, Aktienkurse in Richtung des Streiks zu schieben, wenn Optionsvermarkter insgesamt eine erworbene Optionsposition haben und vom Streik ausgeschlossen sind, wenn Optionsvermarkter insgesamt eine schriftliche Optionsposition haben, ist die durch "Hedge Rebalancing" Nutzen-Option Market Maker, sondern tut ihnen weh. RP: In Bezug auf die Manipulation, wieder so klar wie möglich, wie sieht dies aussehen NP: Die Hypothese, dass Pinning durch Manipulation verursacht wird, sagt, dass einige Option Trader, die Optionen Handel geschrieben haben, um die Optionen zu veranlassen, nicht ausgeübt auslaufen. Wenn wir AAPL als Beispiel verwenden, sagt die Manipulationshypothese, dass Händler, die 340 Streik-AAPL-Anrufe geschrieben haben, AAPL verkaufen würden, um den Preis unter 340 zu drücken. RP: Was sagt man, dass die meisten Pinning durch Hedge-Rebalancing statt Manipulation verursacht wird NP: Pinning ist viel häufiger, wenn insgesamt Optionen Market Maker haben eine Netto Kaufoption Position, als wenn die aggregierte Market Maker Position geschrieben wird. In der Tat ist die aggregierte Market Maker-Position ein starker Prädiktor, ob eine Aktie pinnen wird. Dies ist genau das, was die hedge rebalancing Erklärung prognostiziert. Und auf durchschnittlichen Optionen Market Maker sind verletzt durch Pinning - sie profitieren nicht davon. Allerdings sind die Aktien auch Pin, wenn die aggregierte Market Maker-Position geschrieben wird, obwohl die Häufigkeit der Pinning ist niedriger als wenn die aggregierte Market Maker Position gekauft wird. Die Hedge-Rebalancing-Geschichte kann nicht erklären, warum Lagerbestände, wenn die aggregierte Market Maker-Position geschrieben wird. Außerdem ist die Wahrscheinlichkeit der Verankerung höher, wenn feste firmeneigene Händler (z. B. Händler bei großen Banken) während der Verfallwoche Optionen zur Eröffnung neuer Optionsbestände verkaufen. Diese beiden Dinge deuten darauf hin, dass einige Option Trader zu manipulieren Aktienkurse, um Optionen, die sie geschrieben haben, um Out-of-the-money auslaufen. RP: Denken von stark gehandelten Aktien wie Apple, wie könnten sie möglicherweise manipuliert werden Ich meine, ich bild alle der Verkäufer von 340 Mai-Anrufe sitzen in einem Zimmer am nächsten Freitag kooperieren wie Wall Street Hedgies noch nie zusammengearbeitet haben. NP: Sie sollten nicht über die Zusammenarbeit oder eine Verschwörung denken. Sie sollten denken, dass Händler oft ähnliche Handel Ideen, und als Folge manchmal am Ende mit ähnlichen Positionen. Dann versucht jeder unabhängig, seine oder ihre schriftlichen Optionen-Position durch den Handel in der zugrunde liegenden Aktie zu schützen, um zu verhindern, dass die schriftlichen Optionen Position vom Auslaufen in das Geld. Bei der Frage, ob es plausibel ist, dass Aktien-Trades, die von Optionshändlern durchgeführt werden, wesentliche Auswirkungen auf die Kurse der zugrunde liegenden Aktien haben, sollten Sie bedenken, dass die einzige andere Erklärung für das Pinning ist, dass (Hedging) Aktienhandel von Optionshändlern verursacht Pinning . Das heißt, die zwei einzigen plausiblen Erklärungen für das Pinning beinhalten Aktienhandel, die von Optionshändlern ausgeführt werden. Die beiden Erklärungen unterscheiden sich nur in den Motivationen für die Aktienhandel. Auch im Auge behalten, dass, wenn AAPL derzeit bei 341 ist und ich denke, dass es eine Chance gibt, dass es bei 340 am Freitag pinnt, habe ich einen Anreiz, bis Freitag Nachmittag oder Montag Morgen warten, bevor ich AAPL kaufen. Natürlich könnte ich in Eile und nicht warten, aber ich habe einige Anreize zu warten. Auf der anderen Seite werde ich sicher zu verkaufen jetzt bei 341 anstatt bei 340 am Freitag. So können die Erwartungen der Verankerung selbst zur Verankerung beitragen. RP: Klar gibt es Aktien, wo dies nicht ins Spiel kommen überhaupt. Ich denke an dünn gehandelte Basiswerte mit niedrigem Optionsvolumen und niedrigem offenen Interesse. NP: Natürlich, wenn es keine Option offenen Interesse gibt es keine Pinning. Aber sowohl kleinere als auch größere Lagerstifte. Kleinere Aktien neigen dazu, niedrigere Option offenen Zinsen haben, aber es dauert auch weniger Aktienhandel, um den Aktienkurs zu bewegen. RP: Wie viel von einer Rolle spielt hier Chance Es gibt alle rein statistisch-mathematischen Basen zu unterstützen Clustering NP: Es ist wichtig zu bedenken, dass, wenn ich sage, dass Aktien Pin, das ist eine statistische Aussage. Ich weiß nicht, dass AAPL am oder nahe 340 am Freitag schließen wird. Aber, ich weiß, dass APPL eher bei 340 am Freitag als am Donnerstag oder Montag zu schließen. Auf der anderen Seite besteht kein Zweifel daran, dass die Wahrscheinlichkeit, dass APPL am oder nahe einem Optionspreis am Freitag schließt, gegenüber der Wahrscheinlichkeit an anderen Tagen erhöht ist. Die Optionen wurden für eine lange Zeit, auf einer großen Anzahl von zugrunde liegenden Aktien gehandelt. Daher wurde eine große Stichprobe von Optionsausläufen untersucht, und wir können sehr zuversichtlich sein, dass das Phänomen der Pinning existiert. Und es gibt keinen Zweifel, dass das Phänomen ist irgendwie durch Optionshandel verursacht. Aktien mit gehandelten Optionen Pin, und Aktien ohne gehandelte Optionen dont pin. Und entscheidend beginnen Aktien ohne gehandelte Optionen zu starten, sobald Option Handel beginnt und Aktien, für die Optionen Trading endet pinning. Schließlich ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine Aktie Pins auf die aggregierte Position der Option Market Maker verwandt ist. Offenlegung: Ich habe keine Positionen in den genannten Aktien, ich kann jederzeit eine Long - oder Short-Position in AAPL einleiten. Lesen Sie den vollständigen ArtikelGuide auf Option Pinning bei Optionen Expiration Optionen Verfall ist gleich um die Ecke, und so werden wir anfangen zu hören über die Pin Risiko in Optionen zusammen mit dem Potenzial für bestimmte Namen zu einem Ausübungspreis pinnen. Unten ist ein umfassender Leitfaden für die Mechanismen der Optionen Pinning. Was ist Option Pinning Option Pinning bezieht sich auf Preisaktionen in Aktien, wie sie in Optionen Ablauf kommen. Es wird oft als dunkle Magie angesehen. Sondern einfach gesagt, wenn bestimmte Händler und Market Maker einen Anreiz haben, einen zugrunde liegenden Bestand um einen bestimmten Preis zu halten. Warum ist es passiert Es gibt ein Problem mit halten kurze Optionen den ganzen Weg bis zum Verfallsdatum, vor allem, wenn sie am Geld sind. Lets sagen, dass Sie kurz AAPL 390 puts sind. Das heißt, Sie haben die Pflicht, Aktien von der Optionsinhaber zu kaufen, wenn sie sich entscheiden, ihren Vertrag auszuüben. Jetzt das einzige Mal, es ist vorteilhaft für eine Option Inhaber zu trainieren ist, wenn die Option in-the-money ist. Also, wenn am Verfall AAPL ist bei 391 Handel, wird die Option Käufer nicht ausüben, wie sie gehen können und verkaufen AAPL zu einem höheren Preis als der Streik der Option. Aber wenn AAPL bei 389 gehandelt wird, dann kann der Eigentümer der AAPL setzen Aktien an die Option Verkäufer zu einem besseren Preis als Markt zuweisen. Wenn Sie verkauft, dass AAPL setzen, wollen Sie wirklich zugewiesen bekommen Vielleicht, aber dann, dass Sie mit Risiko über das Wochenende, höhere Provisionen, und es bindet Ihre Marge. So Option-Shorts haben oft einen Anreiz, den Aktienkurs des Basiswertes über oder unter einem bestimmten Basispreis zu halten. Wenn Sie die AAPL legen Verkäufer und Sie haben einige ernste Größe auf, könnten Sie einfach gehen und kaufen AAPL am Freitag, um den Preis über dem Streik zu halten. Das gleiche geschieht bei verkauften Anrufen. Dies schafft eine einzigartige Quelle von Angebot und Nachfrage nur gesehen, wie wir in Optionen Ablauf kommen. Wie es aussieht Es gibt ein Preisniveau, in der Regel eine Option Streik, wo der Preis wird versuchen, wegzuziehen - und es wird mit einer Kraft, die es wieder auf diese Ebene und potenziell Überschwingen verursacht wird. Wenn der Markt gegen Ende des Tages geht, werden die Kräfte, die versuchen, ihn von diesem Schlag weg zu bewegen, abnehmen und die Kraftmenge, die erforderlich ist, ebenfalls reduziert werden. Es ähnelt einem Kind auf einer Schaukel, die aufgehört hat, ihre Beine zu bewegen, und kommt zur Ruhe. Ist es immer passieren Denken Sie darüber nach: Option Pinning ist, wo eine neue Quelle von Angebot und Nachfrage auf den Markt kommen, um den Preis des Basiswerts in der Nähe eines Streiks zu halten. Aber wenn die gesamte Marktversorgungssituation geht in Ungleichgewicht, dass die Pinning-Effekt verschlingt, dann sehen wir oft eine schnelle Abkehr vom Streik. Von dem, was ich gesehen habe, ist die Eingabe, die den Handel am meisten beeinflusst die Menge der offenen Zinsen auf den Streik in Bezug auf die durchschnittliche Menge der gehandelten Aktien. Dies zeigt uns, wie viele Händler und Market Maker haben tatsächlich Haut im Spiel. Wenn genügend Trader Haut im Spiel haben, um es um diesen Preis zu halten, dann wird das Pinningangebot und - nachfrage groß genug sein, damit der Effekt geschieht. Wenn nicht, dann Preis-Aktion kann mehr zufällig. Die statistische Wirksamkeit der Option Pinning in Frage gestellt, und ich kann sehen, warum - seine viel mehr von einer dunklen Kunst und es ist nicht so konsequent, wie man denken kann. Aber wenn es passiert, wissen Sie es, wenn Sie es sehen. Wann beginnt Pinning Dies geht in einigen einfachen Auktionsmarkt Theorie. Die Börse öffnet um 9:30 Uhr östlich. Wir haben in der Regel eine gute Stunde des Handels, vielleicht 90 Minuten - und dann oft die Volatilität wird sich beruhigen. Dies liegt daran, dass ein großer Teil des großen institutionellen Ordnungsflusses zu Beginn des Tages stattfindet. Nach der morgendlichen Sitzung ist der beste Ort, um Scannen für Pinning Kandidaten zu starten. Bald wird das Mittagessen kommen, und dann Handel abholen können an der 2PM wiederum, aber wenn Ebenen in einigen einzelnen Namen folgen dann können Sie in der Lage sein, einen Handel abholen. Was sind gute Pin Kandidaten Erste, was Sie brauchen, ist eine ziemlich flüssige Optionen Board. Das bedeutet, dass Sie beginnen, die gleichen Namen immer wieder zu sehen - AAPL, GOOG, PCLN, BIDU und so weiter. Die zweite Sache, die Sie aufpassen müssen, ist Nachrichtengefahr. Dies kann in vielerlei Hinsicht vorteilhaft sein, da es oft eine verbesserte Pinning-Effekt, oder vielleicht eine Option Squeeze, wenn die Bewegung ist größer als das, was die Optionen sind Preisgestaltung in. Bessere Kandidaten haben eine höhere offene Interesse an einem Pinning-Streik im Vergleich zu den anderen . Allerdings ist dies nicht garantieren, einen Pin in einer Art und Weise - Ive gesehen Zeiten, in denen die Aktie völlig overran ein Niveau, dass viele erwarteten, wie eine Nadel wegen der großen offenen Interesse. Suchen Sie nach Namen, die sich technisch in einer Reihe niederlassen könnten. Oft gibt es eine Unterstützung oder Widerstand Ebene, die dazu beitragen, die Preise zu halten, und die Marktstruktur wird tatsächlich eine Verstärkung der Ebenen. Betrachten Sie auch nur Namen, die Streik-Preis Breite von 5 oder mehr haben. Wenn Sie Namen mit engere Streik Preise haben, bietet es Option Trader die Möglichkeit, offene Interesse zu verteilen, die die Haut im Spiel reduziert. Also, wenn youre auf der Suche nach einer Option Pin in X, werden Sie links wollen. Mit diesen Filtern, werden Sie oft sehen, dass Sie wieder auf die gleichen Namen immer und immer wieder. Und das ist schön - jeder einzelne Vorrat hat seine eigene Persönlichkeit, die nur mit Erfahrung erlernt werden kann. Kann ich handeln Option Pinning Dies ist eine schwierige Frage, denn es gibt viele Möglichkeiten, um die Ergebnisse des Pinning-Effekt handeln. Ich in der Regel brechen sie in 3 Kategorien von Trades. Handel Kategorie 1: Spielen für den Pin Dies ist eine Reihe von Trades, wo Sie hohe Überzeugung, dass die zugrunde liegenden wird bei oder in der Nähe ein Streik gehen in das Ende des Tages. Sie sind für eine Menge Theta suchen, so dass Sie ein Netto-Option Verkäufer werden. Im Austausch für die Theta, nehmen Sie eine Menge Gamma-Risiko - Sie verlieren Geld auf schnellem Weg. Aufgrund Ihres Glaubens an die Pinning-Effekt, glauben Sie, dass das Gamma-Risiko gemildert wird. Beispiele für Trades in dieser Kategorie sind Straddle Sales, erwürgen Verkäufe, Eisen Schmetterlinge und Kalender. Handel Kategorie 2: Play the Move then Pin Dies ist ein wenig mehr von einem fortgeschrittenen Handel. Einfach ausgedrückt, haben Sie einen direktionalen Bias in einer Aktie für 1 Tag, aber Sie denken, dass eine Pin nur über oder unter dem Preis ist sehr möglich. T ist hier eine Weise, Ihr Risiko zu strukturieren, das etwas Geld bildet, wenn es zum gegenwärtigen Preis bleibt, mehr Geld, wenn es zum Stift geht und Verluste, wenn es die Stifte überschießt. Es gibt auch erweiterte Überlegungen, wie die implizite Volatilität im Namen sowie das Potenzial zur Arbitrage kurzfristige Volatilität. Beispiele für Trades in dieser Kategorie sind Ratioverkäufe, gebrochene Flügelschmetterlinge und aus den Geldkalendern heraus. Handel Kategorie 3: Spielen Sie für den Blowout Diese Art von Handel arbeitet, wenn Sie glauben, dass die kurzfristigen Angebot und Nachfrage Kräfte werden weit überwiegen jede Art von Pinning-Effekt. Dies kommt oft auf der Rückseite eines Trends Markt oder eine Aktie, die soeben Neuigkeiten wie Erträge oder Verkaufszahlen veröffentlicht. Mit diesem Handel sind Sie bereit, theta Risiko im Austausch für die Fähigkeit, auf schnellem Gewinn profitieren zu akzeptieren. Der Vorteil dieses Handels ist, dass, wenn Sie Recht haben, die Optionen gehen voll intrinsic und Sie werden das Theta-Risiko ganz zu beseitigen. Beispiele für diesen Handel sind Straddle kauft, erwürgt kauft, Kalender-Verkäufe und gerade nach oben putcall kauft. Beachten Sie, gibt es einige sehr unterschiedliche Risiken beim Handel opex. Sie tanzen auf, was ich beziehe mich auf die Gamma Messer Rand, die nicht ein lustiger Ort zu sein, wenn Sie falsch sind. Opex Handel erfordert einen sehr disziplinierten Geist und die Agilität, um Positionen schnell anzupassen. Was haben wöchentliche Optionen fertig zu Pinning Das ist eine große Frage für einen Doktorand in einer Dissertation zu decken. Ich habe keine harten Zahlen, aber Kranke geben meine Gedanken basiert auf dem Beobachten des Marktes auf opex dieses Jahr basiert. Die Einführung von wöchentlichen Optionen in viele Pinning-Kandidaten hat eine sehr spezifische Wirkung. Jene Händler, die kurzfristig Positionen aufnehmen wollen, müssen nicht mehr die Optionen des Frontmonats nutzen. Dies führte dazu, dass kurzfristige Auftragsströme über kurzfristige Optionen verteilt werden konnten, was zu einem verringerten offenen Interesse an den monatlichen Optionen führte, die in den Verfall gerieten. Also, was denkst, würde passieren, hier Sicherlich sollte der Pinning-Effekt während der monatlichen Optionen Verfall reduziert werden, und ich denke, es hat. Aber, viel zu meiner Überraschung, gab es einen Pickup in Pinning-Effekte in den wöchentlichen Optionen. Ich weiß nicht, ob dies quantifizierbar wahr ist, aber die Art und Weise, dass einige dieser wöchentlichen Optionen Handel am Freitag führen mich zu glauben, dass es ein Wiederaufleben in der dunklen Kunst sein kann. Irgendwelche anderen Fragen Wenn ich etwas vermißte oder mir Rückgespräch geben möchte, informieren Sie mich in den Anmerkungen Abschnitt. Steven Place ist der Gründer und Leiter Trader bei investingwithoptions
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